GameStop offre 55,5 miliardi per il 100% di eBay. Perché potrebbe vincere?

Davide compra Golia, ovvero GameStop vuole rilevare eBay. Il rapporto è fra 3,63 miliardi di Usd di vendite nette 2025 e ricavi di 11,1 miliardi per il gruppo di San Jose.

Per giunta la catena di videogiochi, in dieci anni, ha più che dimezzato la propria rete, fino a circa 2.700 punti vendita nel mondo sotto la pressione dei costi e dello streaming. E, in Italia, nel 2024 ha venduto il 100% a Cidiverte (insegna Gamelife).

Il valore d’impresa di eBay

L’offerta non vincolante punta al 100% di eBay, il cui valore d’impresa è valutato, dal potenziale compratore, in 55,5 miliardi di dollari, oltre 47 miliardi di euro, tenuto conto che il marketplace presentava, sempre nel 2025, un Gmv (Gross merchandise volume) di 79,61 miliardi di Usd.

La proposta mira esplicitamente a creare un big omnicanale, che metterà a fattore comune il retail fisico e l’online, nonché, implicitamente, il business del nuovo con quello dell'usato, molto trendy e sostenibile: eBay, che tratta, da sempre, parecchio second hand, da poco si è comprata Depop da Etsy...e Depop è un leader dell'economia circolare in forma digitale.

Il pagamento previsto è di 125 dollari per azione - 50% in contanti e 50% in nuove azioni post merger - e comporta un premio del 46% rispetto al prezzo di chiusura dei titoli eBay al 4 febbraio 2026.

Foto di Dwight Burdette, opera propria, Wikimedia commons

GameStop ha vari assi nella manica

GameStop ha dalla sua molti argomenti: ha già una quota del 5% in eBay raggiunta negli ultimi tempi, vanta una liquidità di circa 9,4 miliardi di dollari e ha ricevuto, dalla banca canadese TD Securities, l’impegno per un finanziamento di 20 miliardi di dollari.

“eBay – sostiene il candidato compratore - ha speso 2,4 miliardi di dollari per vendite e marketing nell'anno fiscale 2025, aggiungendo solo un milione di acquirenti attivi (da 134 a 135 milioni). GameStop offrirà, a un anno dal closing, riduzioni dei costi su base annua di circa 2 miliardi di dollari. Con questa sola operazione l'utile per azione diluito di eBay passerà, nei primi dodici mesi, da 4,26 a 7,79 dollari. Inoltre, i circa 1.600 punti vendita al dettaglio statunitensi di GameStop offriranno a eBay un fortissimo network di ritiro e consegna”.

I salti mortali di Ryan Cohen

Dopo la chiusura, Ryan Cohen, presidente e Ceo di GameStop, ricoprirà il ruolo di amministratore delegato della newco.

Da gennaio 2021, sotto la guida dello stesso Cohen - l’uomo d’affari canadese che, nel 2011, ha fondato Chewy, e-commerce di prodotti per animali domestici - GameStop ha fatto salti acrobatici.

È passato da una perdita di 381 milioni di dollari a 418 milioni di dollari di utile nell'anno fiscale 2025, ha ridotto le spese generali e amministrative di circa 800 milioni di dollari (con un abbattimento del 47%), ha saldato il debito pregresso e lo ha rifinanziato con 4,2 miliardi di dollari di crediti a lungo termine.